【摘要】 2008年全球金融危机中,以美国为代表的西方发达国家实施了大规模的量化宽松货币政策。这些政策促进了发达国家的经济复苏,同时也对其他国家特别是发展中国家产生了较强的溢出效应。本文选取2008年7月至2013年11月的月度数据,以美联储的基础货币与购债规模为自变量,以金砖五国的经济产出、物价水平、进出口贸易、汇率、资本市场波动、货币供应量为因变量,采用面板向量自回归(PVAR)的技术方法,研究了以美国为代表的发达国家的量化宽松货币政策对金砖五国的溢出效应。结论显示,美国的量化宽松货币政策对金砖国家的影响效果持续而稳定,尤其在短期内会导致金砖国家的实体经济产出上升、促使金砖国家的货币升值,并推动金砖国家的虚拟经济繁荣。基于此,本文提出了增强汇率弹性、减少对出口贸易的依赖、加强经济合作以及控制物价的非正常波动等政策建议。本文的相关研究有助于帮助发展中国家充分了解发达国家量化宽松货币政策的影响,以应对金融危机与发达国家实施宽松货币政策的双重挑战。
【关键词】 量化宽松货币政策；美联储；金砖国家；溢出效应；
(原文刊于《国际金融研究》2015年第3期)